Политика руководства Центробанка России (ЦБ РФ) давно вызывает вопросы у части российской общественности. Например, 16 ноября на эту проблематику обратил внимание у себя в Telegram-канале (почти 33 тыс. подписчиков) экономист Никита Комаров (псевдоним Константин Двинский), который прокомментировал обстановку.
Он отметил, что глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина признала ошибку регулятора в коммуникации с рынком весной 2024 года. Тогда при ключевой ставке в 16% регулятором подавались сигналы о начале цикла постепенного снижения ключевой ставки во второй половине 2024 года, но в октябре ее уровень увеличился до 21%.
Да, ошибаются все министерства и ведомства. Но вопрос в цене. Ошибки Центробанка носят стратегический характер. Так было с заморозкой Западом валютных резервов России. Так было с отказом ЦБ от закупок золота в апреле 2020 года (с тех пор стоимость драгметалла выросла в 2,5 раза). Теперь признают, что со ставкой подставили всех. Можно вспомнить, как весной 2024 года компании брали кредиты под плавающую ставку, либо размещали облигации с переменным купоном, рассчитывая на скорое снижение финансовых расходов
– написал Комаров.
В качестве наглядного примера он привел крупный российский холдинг (корпорацию) АФК «Система», который вносит вклад в ВВП России в 0,6%. Эксперт объяснил, что бизнес-стратегия этого холдинга всегда строилась на привлечении заёмных денег для ускоренного развития своих «дочек» (подразделений). Некоторые критиковали такой подход, но до 2024 года такая стратегия работала и давала результат.
Но теперь консолидированный долг холдинга составляет астрономические 1,4 трлн руб. Только в первой половине 2025 года проценты «съели» 205 млрд руб. Холдинг продолжает брать кредиты для обслуживания долговой нагрузки, так как нет другого выбора, а ведь вместо уплаты процентов можно было бы развивать не только «дочек», но и целые отрасли экономики России. Но деньги перетекают из реальной экономики к банкам.
Так, телекоммуникационная компания МТС (доля в 42% принадлежит АФК «Система») должна постоянно инвестировать большие деньги в капиталоёмкую телекоммуникационную инфраструктуру. Но сейчас компания вынуждена снизить капитальные затраты практически до уровня поддерживающих сумм.
Другая компания, лесопромышленный холдинг «Сегежа» (АФК «Система» имеет контрольный пакет), ещё в 2022 году почувствовала на себе закрытие европейского рынка, что привело к краху всей прежней бизнес-модели. Большими усилиями удалось спасти компанию, но она всё ещё работает в убыток. Выход есть – нарастить долю глубокой переработки древесины и выпускать разнообразную продукцию с высокой добавленной стоимостью, но инвестиционных ресурсов под проекты нет.
Фармацевтическая компания «Биннофарм» (принадлежит АФК «Система»), один из лидеров отрасли и звено в обеспечении безопасности страны в первом полугодии 2025 года, получила 3,2 млрд руб. убытка из-за выросших до 4,6 млрд руб. чистых финансовых расходов (+64% за год). Как развиваться компании дальше в таких условиях, эксперт затруднился оценить или что-то посоветовать.
АФК «Система» – только один, но достаточно яркий пример того, как перспективные и необходимые для нашей экономики компании могут оказаться на грани краха. В малом и среднем бизнесе (особенно – производственном и логистическом) ситуация уже добралась до катастрофичной. И всё из-за «ошибки в коммуникации»
– подытожил Комаров.
Свежие комментарии